Spadek Wskaźnika Ether-Bitcoin (ETH/BTC)
Wskaźnik ether-bitcoin (ETH/BTC) osiągnął najniższy poziom od kwietnia 2021 roku, odzwierciedlając spadek o niemal 16% w skali roku. Ten trend wskazuje na silniejszą preferencję inwestorów dla bitcoina nad etherem. Kilka kluczowych czynników przyczyniło się do niedawnych słabych wyników Etheru, w tym dynamika rynku i niepewności regulacyjne.
Dynamika Rynku i Wzrost Konkurencji
Rynek kryptowalut doświadczył znaczących zmian, a konkurencyjne blockchainy warstwy 1 (L1), takie jak Solana, zyskują na popularności. Udział Solany w wolumenach zdecentralizowanych giełd wzrósł z 2% do 21% w ciągu ostatniego roku, osłabiając dominację Ethereum. Ten trend wskazuje na rosnącą akceptację alternatywnych sieci dla zdecentralizowanych aplikacji (dApps), które tradycyjnie opierały się na Ethereum.
Ponadto, spadł popyt na produkty giełdowe powiązane z etherem (ETP). Dane Bloomberg, cytowane przez ETC Group, pokazują, że globalne ether ETP zanotowały odpływy netto na poziomie około 63,5 miliona dolarów w zeszłym tygodniu. W tym samym okresie, ETP bitcoina odnotowały napływy na poziomie 92,5 miliona dolarów. Ta dysproporcja podkreśla rosnącą preferencję inwestorów dla bitcoina, który jest postrzegany jako bardziej stabilny magazyn wartości.
Niepewności Regulacyjne Wpływające na Ether
Krajobraz regulacyjny również odgrywa kluczową rolę w obecnej pozycji rynkowej Etheru. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła kilka funduszy ETF opartych na bitcoinie, wzmacniając status bitcoina jako aktywa makro. Te fundusze przyciągnęły około 12 miliardów dolarów napływów netto od momentu ich zatwierdzenia w styczniu. Jednak zatwierdzenie funduszy ETF opartych na etherze wciąż jest niepewne.
Stanowisko SEC w sprawie ETF-ów etherowych jest pod obserwacją, szczególnie w kontekście klasyfikacji etheru jako towaru lub papieru wartościowego. Prawnik finansowy Scott Johnsson zauważył, że SEC ocenia, czy wnioski o ETF-y na ether, takie jak te od BlackRock i VanEck, zostały poprawnie złożone jako udziały oparte na towarach. Ta niepewność regulacyjna osłabia entuzjazm inwestorów dla etheru.
Handlowcy na zdecentralizowanej platformie zakładów Polymarket szacują, że istnieje tylko 10% szans na to, że SEC zatwierdzi ETF spot na ether do 31 maja. Decyzja SEC w sprawie wniosku VanEck jest spodziewana do 23 maja, podczas gdy termin aplikacji BlackRock to 23 czerwca. To opóźnienie regulacyjne tworzy atmosferę niepewności, wpływając na sentyment inwestorów.
Negatywne Nastroje i Fragmentacja Rynku
Ether stał się punktem centralnym dla negatywnych nastrojów w społeczności kryptowalutowej. Według Ilana Solota, współkierującego działem aktywów cyfrowych w Marex Solutions, ether jest “piorunochronem” dla takich nastrojów, zarówno ze strony wewnętrznej społeczności kryptowalutowej, jak i zewnętrznych inwestorów. Obecność licznych tokenów warstwy 2 (L2), takich jak Optimism (OP) i Arbitrum (ARB), spowodowała fragmentację kapitału w ekosystemie Ethereum.
Ta fragmentacja oznacza, że inwestorzy mają więcej opcji na ekspozycję na ekosystem kryptowalutowy, co rozcieńcza inwestycje skoncentrowane na etherze. Dodatkowo, silne anty-ETH nastroje ze strony konkurencyjnych społeczności, szczególnie tych wspierających Solanę i Bitcoina, jeszcze bardziej podsycają negatywne narracje na temat etheru.
Solot zauważył również, że wysoka beta etheru sprawia, że jest on odpowiednim narzędziem do wyrażania negatywnych poglądów, zwłaszcza na tradycyjnych giełdach, takich jak Chicago Mercantile Exchange (CME). Ta cecha sprawia, że ether jest bardziej zmienny i podatny na negatywne nastroje rynkowe w porównaniu do bitcoina.
Ostatnia Dynamika Podaży i Presje Inflacyjne
Niedawna zmiana w kierunku inflacyjnej dynamiki podaży etheru również wpłynęła na jego wyniki rynkowe. Od przejścia Ethereum na mechanizm konsensusu proof-of-stake (PoS) we wrześniu 2022 roku, sieć doświadczała deflacyjnego trendu. Jednak ostatnie trendy pokazują, że ether staje się inflacyjny, odwracając byczy deflacyjny przekaz, który wspierał jego cenę.
Ta zmiana w dynamice podaży dodała obaw dotyczących pozycji rynkowej etheru. Inwestorzy obawiają się presji inflacyjnych, które mogą osłabić wartość etheru jako deflacyjnego aktywa.